5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出年内收市(shì)新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面(miàn)两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也(yě)使得市场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这(zhè)个(gè)过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建议投资(zī)者通过(guò)定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡(héng)风险(xiǎn)和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是国内医高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创(chuàng)新药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也(yě)会走强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一(yī)步指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的(de)投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较(jiào)大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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