用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报(bào)告，一季度(dù)实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了(le)定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定(dìng)增(zēng)结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

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　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企(qǐ)业的数(shù)智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级(jí)服务市(shì)场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基于互联网架构的(de)企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服(fú)务转(zhuǎn)型取得(dé)了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的(de)严重不足，也反(fǎn)应了(le)其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用(yòng)友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净(jìng)利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市值(zhí)严重缩(suō)水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间(jiān)。但从目前(qián)的情况来(lái)看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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