大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作(zuò)。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(g嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷uó)家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第(dì)一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中第四(sì)家(jiā)倒(dào)下(xià)的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内(nèi)旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的(de)时间和(hé)地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一(yī)决定是(shì)为了防止未经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观(guān)体(tǐ)嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预(yù)期5月将在(zài)微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海(hǎi)外(wài)风(fēng)险需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处(chù)于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不(bù)会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情后第(dì)一个季(jì)度(dù)经(jīng)济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资(zī)金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若(ruò)美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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