美国银行(xíng)业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊包括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称(chēng)在和多位潜在(zài)的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经(jīng)历超出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股(gǔ)价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平(píng)线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导(dǎo)致破(pò)产的(de)主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第(dì)一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中于财富cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们(men)明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估(gū)近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过(guò)做空某些地(dì)区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机(jī)构账户上的(de)钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成年人(rén)表示(shì)他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致一(yī)储油罐发生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌(diē)主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本面变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是(shì)金融(róng)属性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告(gào)诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏(hóng)观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警告称(chēng)，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加(jiā)债务上限临期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造业、服务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的(de)风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利(lì)率带来的风险事(shì)件(jiàn)进一(yī)步(bù)扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同点是(shì)在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上(shàng)限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续(xù)大幅下滑的(de)基础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续(xù)五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破(pò)上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的(de)底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明(míng)确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个(gè)交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题(tí)依然存(cún)在(zài)，沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划(huà)排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利(lì)用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊分析(xī)师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩(suō)预期，后续(xù)关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表(biǎo)示(shì)，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现(xiàn)稍好(hǎo)但占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温(wēn)的回升，道路施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期(qī)的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低(dī)做多裂(liè)解价(jià)差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但(dàn)由于高加(jiā)工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供(gōng)应有小幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元(yuán)/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格企(qǐ)稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空(kōng)可能(néng)会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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