昨(zuó)天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望(wàng)暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 不拘于时句式类型，不拘于时句式还原6月黄金(jīn)期货(huò)不拘于时句式类型，不拘于时句式还原收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后再决(jué)定可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性(xìng)高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一(yī)步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分(fēn)析(xī)师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的(de)影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在(zài)大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的(de)背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的(de)周(zhōu)期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的(de)预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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