尽(jǐn)管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日(rì)，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非(fēi)常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到(dào)九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本(běn)在一(yī)季报披露结束后，假设按(àn)此速度再(zài)调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的(de)部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理(lǐ)的(de)算(suàn)力载体(tǐ)和(hé)基(jī)础(chǔ)。数(shù)据(jù)量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关(guān)电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北(běi)证券(quàn)4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技(jì)；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价(jià)值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的(de)落(luò)地(dì)，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括(kuò银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗)工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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