5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来的(de)债务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了(le)市三件套是哪三件(shì)场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资(zī)金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实(shí)际结(jié)果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过(guò)程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu三件套是哪三件)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性(xìng)价(jià)比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或(huò)者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以三件套是哪三件先(xiān)重点关(guān)注运营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来(lái)看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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