A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首(shǒu)近(jìn)3年(nián)的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议(yì)。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信(xìn)创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年(nián)股价累计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台(tái)股价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步(bù)。有市场人(rén)士(shì)认为，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭(jiē)示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带(dài)来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来(lái)看，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的(de)背后似乎也(yě)反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置(zhì)上稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银(yín)行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的(de)消费白马股(gǔ)大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股(gǔ)之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的终端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个(gè)白(bái)酒板块(kuài)经历(lì)回(huí)调，公司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析(xī)指出，中国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国家(jiā)政(zhèng)策持续推进的(de)数字经(jīng)济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个(gè)新(xīn)概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)美股市值(zhí)前十(shí)的上市公(gōng)司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为，科(kē)技进(jìn)步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一(yī)定(dìng)程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消(xiāo)费股(gǔ)似乎也预示着市场中(zhōng)的(de)积极现(xiàn)象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国(guó)经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经济担当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思网络的进(jìn)一(yī)步(bù)发展，将拉动(dòng)底层云计(jì)算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向数字(zì)科(kē)技领军(jūn)企业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首先(xiān)迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修(xiū)复情况来(lái)看(kàn)，根据(jù)光大证券4月(yuè)15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为(wèi)代表的三大运(yùn)营商(shāng)板块(kuài)，借(jiè)助“央(yāng)企(qǐ)低(dī)估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部(bù)分主要是由于(yú)行业景气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产(chǎn)品稀缺性以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超茅(máo)台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面(miàn)的问题，中国(guó)移(yí)动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需(xū)要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十(shí)年资本开支合计(jì)1.82万(wàn)亿(yì)元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追赶最新技(jì)术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利润却(què)差(chà)别(bié)不大，销售(shòu)毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资(zī)本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机(jī)遇(yù)。信(xìn)达(dá)证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入(rù)规模实现新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一阵营。

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