AI板块(kuài)成为2023年(nián)最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概(gài)念，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者(zhě)关系(xì)管(guǎn)理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均(jūn)谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带(dài)来(lái)的(de)颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价(jià)值，但(dàn)是对于(yú)短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季报，引人关(guān)注的(de)是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工(gōng)智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人(rén)工智能领域(yù)的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机(jī)遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法(fǎ)律法规(guī)和(hé)伦(lún)理准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人(rén)工智(zhì)能带(dài)来的(de)机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域(yù)的(de)创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报(bào)中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而(ér)高质量(liàng)发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具(jù)体TMT行(xíng)业(yè)的观(guān)点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是(shì)一个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然(rán)处于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到(dào)数字化的重要性(xìng)。而此轮数(shù)字化将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方(fāng)面面开始影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基(jī)金公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基(jī)金(jīn)投资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云(yún)接入文心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理(lǐ)新模式，提升客(kè)户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金经理定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明(míng)确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智(zhì)能(néng)化(huà)等长期需求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还有巨(jù)大成长空(kōng)间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度的(de)复苏(sū)和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下，随着(zhe)经(jīng)济的企稳和新人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买(mǎi)到(dào)了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了(le)对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波(bō)的万家品质生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报(bào)前(qián)十大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的(de)核心在(zài)于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利用好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工(gōng)智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思外，建信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工(gōng)智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一(yī)季度继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业(yè)的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布局(jú)了人工智能技术(shù)创(chuàng)新带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧(qí)声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人(rén)工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人(rén)工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的人工智(zhì)能的应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科(kē)技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我(wǒ)们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的研究和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜(xiān)少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更持(chí)久的(de)需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成长股是(shì)未来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示(shì)，他注意(yì)到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去(qù)年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难(nán)得的机会。“我(wǒ)们(men)这时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术要素革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布(bù)局了(le)不少人工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超(chāo)过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次(cì)不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程(chéng)度，以及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是(shì)很容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。

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