“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后)年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收益(yì)率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看到，虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后5月美(měi)国非农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的(de)3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国(guó)政府债务(wù)上限问题(tí)落地(dì)，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不(bù)太(tài)可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该集团的(de)市(shì)场份额(é)，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官员(yuán)表(biǎo)示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场(chǎng)更加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决(jué)心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金(jīn)融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国(guó)之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安(ān)全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的路线图，否则他(tā)将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在(zài)内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约成员(yuán)国，而只是希望(wàng)为(wèi)乌克兰提(tí)供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回(huí)落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的(de)出台。

　　天胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主力价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天(tiān)胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支(zhī)撑(chēng)不力(lì)，逐步(bù)归(guī)于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情(qíng)来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡(dàng)。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事(shì)实：中国(guó)的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必(bì)要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的(de)对象是交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过(guò)30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割(gē)品的(de)供求判断影响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本(běn)面(miàn)难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天然橡(xiàng)胶产(chǎn)区也(yě)全面(miàn)开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南(nán)产区大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部(bù)产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下(xià)周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时(shí)根(gēn)据历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性的(de)因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够(gòu)保证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处(chù)于(yú)低(dī)位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现(xiàn)象，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡(hú)华(huá)钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市(shì)场主体预(yù)期不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看(kàn)来(lái)，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美联储加息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行危机和(hé)美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐(táng)逸认为(wèi)，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的(de)主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年(nián)交割品的(de)数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌(diē)的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持续(xù)承压运行。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继(jì)续(xù)关(guān)注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状况，或将带来(lái)新的(de)阶(jiē)段性行情。（有删减）

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