一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被(bèi)投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能更(gèng)好地分散昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gè昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ng)倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散(sàn)风(fēng)险，提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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