AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概(gài)念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工(gōng)业生产、环境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新能源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保(bǎo)AI技术(shù)的(de)健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规(guī)和伦理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈及，一(yī)季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等(děng)提出(chū)自己想法。说(shuō)到(dào)数(shù)字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大家越来越(yuè)意识到数(shù)字化的重要性。而此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前整(zhěng)个(gè)板块(kuài)的估(gū)值都到了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度文心一(yī)言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度(dù)市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看(kàn)出，该基(jī)金一(yī)季(jì)度进行了(le)一定比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工智能的(de)计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细分行业(yè)的beta收敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成为最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理明确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年(nián)下(xià)半年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为数不(bù)多处于(yú)成长前(qián)期、对标国际也(yě)还(hái)有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有(yǒu)个(gè)股投资(zī)机会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的(de)基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人(rén)工智能相关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公(gōng)、中(zhōng)科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率的提升(shēng)，充分利(lì)用好云计算、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服务端(duān)全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应用(yòng)等，这是(shì)一个(gè)系统性工(gōng)程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技(jì)术(shù)创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了(le)对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路(lù)线的成功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持(chí)低估(gū)值(zhí)价(jià)值(zhí)投资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持(chí)仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他(tā)表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和(hé)产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年市场高(gāo)度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未来关注的菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡(cài)丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去年(nián)三季度(dù)半(bàn)导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板(bǎn)块机(jī)会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会(huì)努力在火热的行(xíng)情面(miàn)前保(bǎo)留一(yī)份清(qīng)醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他(tā)表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置(zhì)大概(gài)率少于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配？市(shì)场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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