北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互(hù)动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第一(yī)时间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们(men)去年优(yōu)异的业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们(men)在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能(néng)够拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉(jué)得(dé)走对了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪(xuě)股份是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是(shì)放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台(tái)积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何(hé)况它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个(gè)不需要(yào)高(gāo)估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我(wǒ)在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但(dàn)它(tā)并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人(rén)类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降(jiàng)低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相比能(néng)够降低50％。这是我们在公共事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是(shì)不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不(bù)是美(měi)国(guó)的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天(tiān)量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在(zài)第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出(chū)了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们(men)购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生(shēng)很多事(shì)情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对(duì)货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币(bì)才(cái)能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看来(lái)，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃(yuè)时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到(dào)不(bù)良贷款等一系(xì)列(liè)负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市(shì)中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失(shī)，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了(le)一(yī)段(duàn)困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定(dìng)时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们(men)一样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够(gòu)的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一(yī)些，例如，当我(wǒ)们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位(wèi)，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更好原因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会(huì)去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社。“我去那里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

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　　巴(bā)菲特(tè)展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷(léi)格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回(huí)购来提升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

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　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回(huí)答(dá)关于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就在(zài)学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子(zi)宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全(quán)不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地位？”

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