一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然(rán)在(zài)股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者(zhě)占比(bǐ)的(de)变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民(mín)转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别-height: 24px;'>攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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