周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居(jū)前

　关一下月亮是什么意思　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪关一下月亮是什么意思深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看(kàn)好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指(zhǐ)下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调(diào)带动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中(zhōng)期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季度显著改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板块一(yī)季报(bào)净利(lì)润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望出台(tái)。

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