5月以来，嘉实基(jī)金、博(bó)时基(jī)金、富(fù)国基金(jīn)、南方基金等多家头部公募基(jī)金密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半(bàn)导体市场，引发业内广泛关注(zhù)。

　　从(cóng)国内半导体板块(kuài)表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌。不过资金对主题(tí)ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份额出现正(zhèng)增(zēng)长，最高(gāo)份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资(zī)金对半导体主题ETF的越(yuè)跌越买，主(zhǔ)要是基于(yú)对板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表(biǎo)现震荡，但随着(zhe)国(guó)产(chǎn)替代持续(xù)推(tuī)进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板块细(xì)分领(lǐng)域(yù)仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的(de)持续(xù)回调后，半导体板块自4月中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证全指半(bàn)导体(tǐ)指数表现为例(lì)，该指数在4月(yuè)6日(rì)攀至(zhì)年内高位后便(biàn)开始不断下跌(diē)，4月10日至(zhì)5月12日区间跌(diē)幅(fú)近20％。

　　本周(zhōu)板块表现上(shàng)，半导体与半导体生(shēng)产设备(送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由bèi)板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管(guǎn)板块持续下跌(diē)，但资金对主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)越(yuè)跌(diē)越买。Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平(píng)均收益率为(wèi)-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证半(bàn)导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额增(zēng)幅(fú)居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时间看年(nián)内半(bàn)导体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只(zhǐ)产(chǎn)品份(fèn)额出现下降(jiàng)外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上证科(kē)创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半导体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原因，一是国(guó)产(chǎn)替(tì)代进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术(shù)和人才等方面存在(zài)差(chà)距，在国产替(tì)代过程中(zhōng)产品研发(fā)和客户(hù)导入(rù)进程(chéng)可能不及预期；二是下(xià)游(yóu)需(xū)求不及(jí)预期，在边缘政治和全球经济疲软背景下，全球电子(zi)产品等终端需求可能不(bù)及预(yù)期，从而(ér)导致对半(bàn)导体产品需求量减少(shǎo)。

　　“2023年是(shì)全球半导体行业正处于下行筑底的阶段(duàn)，但我们认(rèn)为(wèi)有望于(yú)今年看到(dào)拐点的(de)出现”田光远表示(shì)，在(zài)本轮周期(qī)中，率先回暖的(de)种(zhǒng)类(lèi)要看芯片下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新属性和份额提升属性的环节会(huì)率先回暖。一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济体重(zhòng)要的构(gòu)成央国(guó)企对资产回(huí)报提出要(yào)求，民营企业(yè)的竞争力提升(shēng)也(yě)会更加依赖数字(zì)化(huà)，成本效率(lǜ)提升(shēng)是数字化的(de)长(zhǎng)期关键驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周期属性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企(qǐ)业数字化投(tóu)入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投资(zī)部(bù)副(fù)总监、九泰泰富灵(líng)活配置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾年初以来(lái)半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原(yuán)因，一方面(miàn)是2022年(nián)板块调整幅度(dù)较大，行(xíng)业估值处于底部位置；另一方(fāng)面市场预期基(jī)本面即将见底，再(zài)加上(shàng)有(yǒu)AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数(shù)出现(xiàn)了(le)一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其(qí)中(zhōng)许多(duō)个股(gǔ)的股价其实是过(guò)度反应的，所以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强预(yù)期、弱现(xiàn)实的表(biǎo)现，再加(j送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由iā)上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的(de)持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好(hǎo)半导(dǎo)体投资价值(zhí)

　　尽管半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但从资金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品越跌越买也能看出投(tóu)资者对(duì)板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度悲观(guān)。”嘉实(shí)基(jī)金(jīn)田光远(yuǎn)表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽(suī)然会(huì)有一定(dìng)业绩的(de)压力，但一方面(miàn)需求(qiú)会重新复(fù)苏(sū)，另一(yī)方面中国(guó)半导体(tǐ)企业有(yǒu)国(guó)产替代的(de)中期逻辑(jí)支撑；另(lìng)外(wài)，估值方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块(kuài)和细(xì)分线索较多，始终有估(gū)值合理甚至送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由(zhì)低估的机(jī)会(huì)出现。

　　田光远认为，当前(qián)该板块很多优质(zhì)的公司处于历史(shǐ)估值分位低位区间，随(suí)着需(xū)求回暖或者新产品的突破，会有形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表示，人(rén)类历史(shǐ)经历了三次工业革命，前两次都是(shì)以能源为对(duì)象(xiàng)进行创新(xīn)，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前(qián)阶段的人工智能从感知(zhī)智能走向(xiàng)认知(zhī)智能后(hòu)，将对人类生产(chǎn)力(lì)的提升产生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一轮的工业(yè)革命，它是信(xìn)息革(gé)命经历了个人电(diàn)脑、互联网革命和移动互联网(wǎng)革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将(jiāng)会(huì)在经(jīng)济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类(lèi)社会。当前仍(réng)处于新一(yī)轮产业革命爆发的早期的(de)阶(jiē)段(duàn)，在人工智能(néng)带来的技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都(dōu)产生了影响，云侧变化最为显著，很多环节(jié)发生了改变，产(chǎn)生了新(xīn)的投(tóu)资(zī)方向，如算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存(cún)储芯(xīn)片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生(shēng)新的(de)投资机会。因此(cǐ)我们(men)长期看好半导体的投资(zī)价值。”田光远建议(yì)投资者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的主线包括(kuò)以AI为(wèi)代表的(de)创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设(shè)备材料(liào)国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基金(jīn)科技(jì)组(zǔ)基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半导体(tǐ)板块，其中，从半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到(dào)下(xià)游需求(qiú)为主的芯(xīn)片设(shè)计都会(huì)在今年都有非常好的(de)机会。首先，基本面上，美国(guó)对中(zhōng)国的(de)极限(xiàn)制裁将加速(sù)中国芯(xīn)片(piàn)的国产替(tì)代，党的二十大对于科(kē)技安全的强(qiáng)调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代提供(gōng)了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近(jìn)一年(nián)的充(chōng)分(fēn)调整，股价已经充(chōng)分反映悲(bēi)观预(yù)期。最后，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计(jì)板块有望正(zhèng)式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动(dòng)销数据和(hé)重(zhòng)点公(gōng)司的边际变化(huà)，同时动态跟(gēn)踪(zōng)电子消费(fèi)品的(de)复苏情况，预判半(bàn)导体(tǐ)景(jǐng)气的拐点。”九泰基金(jīn)刘(liú)源表示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练需(xū)要大量算力(lì)，硬件基(jī)础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期(qī)将会(huì)受益，后续有望(wàng)驱动(dòng)半(bàn)导体行业持续增(zēng)长。此外(wài)，半(bàn)导体设备(bèi)公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材(cái)料(liào)也(yě)是可以关注的(de)方向。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品种，也可(kě)能在(zài)年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面，我认(rèn)为需(xū)要关注景(jǐng)气度修(xiū)复(fù)速(sù)度(dù)和估值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面改(gǎi)善的趋势比较确定，但(dàn)改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合(hé)判断配置价(jià)值(zhí)，我们(men)也会通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道。

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