昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中国内战打了几年，中国内战打了几年时间中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期(qī)货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷(dài)市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了(le)他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合(hé)约(yuē)的(de)保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次(cì)育肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一(yī)季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创中国内战打了几年，中国内战打了几年时间资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场(chǎng)预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。中国内战打了几年，中国内战打了几年时间

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存(cún)问(wèn)题(tí)仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚(yà)与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一(yī)定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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