4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位(wèi)，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市(shì)场(chǎng)消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初(chū)部分(fēn)地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的(de)开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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