随(suí)着一季报披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是(shì)全(quán)市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度(dù)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位(wèi)。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一(yī)季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成长风格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资(zī)，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三(sān)则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正alt="持仓大曝光！“专业买手(shǒu)”最爱这(zhè)些基金（名单(dān)）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095107746.png">

　　“在(zài)年初(chū)的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是(shì)很(hěn)清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资(zī)产维持超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于(yú)顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预(yù)期进入(rù)验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格(gé)局和(hé)票价弹性(xìng)带(dài)来的(de)潜(qián)在超预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益(yì)来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内(nèi)经济修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期(qī)投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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