4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减(jiǎn)产(chǎn)担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导(dǎo)致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉(mián)花播种和出苗，减产预(yù)期推动国(guó)内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测(cè)，山(shān)东(dōng)主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到近两年来最高(乔布斯为什么把苹果给库克gāo)水平(píng)。同(tóng)时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注(zhù)，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平，整体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端(duān)带来的(de)负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至251乔布斯为什么把苹果给库克9万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升。

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