财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要(yào)问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成(chéng)的委员会(huì)一致(zhì)投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的(de)是，瑞信(xìn)本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投(tóu)票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级(j香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年í)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文(wén)香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年件(jiàn)中的(de)排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也(yě)在市场上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约(yuē)掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员(yuán)会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年(ruì)信集(jí)团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其(qí)中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并(bìng)在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合(hé)并(bìng)交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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