尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机(jī)、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结(jié)束(shù)。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春季躁(zào)动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四(sì)月份(fèn)到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升(shēng)。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子(zi)（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的(de)AI赋能消费电子板块受(shòu)益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等(děng)大(dà)产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步(bù)加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季(jì)度业绩(jì)窗(chuāng)口期(qī)的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子行(xíng)业有望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带(dài)来了(le)机会。国(guó)海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确(què)认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模(mó)块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广(guǎng)发策略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链(liàn)，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复苏预期(qī)强化(huà)的(de)智能手机(jī)产业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等。

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