5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日(rì)主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日(rì)创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内地互(hù)联(lián)网(wǎng)以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整(zhě早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有所下(xià早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇(huì)率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面(miàn)或有机会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经(jīng)济的(de)复(fù)苏节奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期(qī)也(yě)会逐步上修(xiū)。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民(mín)币汇率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外(wài)多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市(shì)场。

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