A股“股王”之(zhī)争进入白热化(huà)阶(jiē)段，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值(zhí)榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之(zhī)王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微(wēi)弱优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一(yī)度达(dá)2.19万(wàn)亿元，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热(rè)点催(cuī)化下，中(zhōng)国(guó)移动今(jīn)年股价累(lèi)计(jì)最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场(chǎng)人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮(cháo)卷出白(bái)酒泡(pào)沫 数(shù)字经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石(shí)油登陆A股(gǔ)时，市值(zhí)一(yī)度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第(dì)一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球(qiú)资本市场市(shì)值(zhí)之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年(nián)互(hù)联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此后三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然(rán)茅(máo)台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及(jí)今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国(guó)移动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特(tè)估”这(zhè)个(gè)新概(gài)念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的(de)重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对(duì)科技企业的态度能一(yī)定程度显(xiǎn)示(shì)出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市场中的(de)积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在(zài)从传统管道(dào)运营商向数(shù)字(zì)科技领军企业加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的三大运营商板块，借(jiè)助“央企低估(gū)值+数字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在(zài)风光散(sàn)尽之(zhī)后往往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是否(fǒu)会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股(gǔ)上市公司，有同(tóng)样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托船舶(bó)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗业景(jǐng)气度提升(shēng)，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在(zài)24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但(dàn)最后的结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就是(shì)股价毫无原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终(zhōng)一(yī)次导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗次甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领(lǐng)先(xiān)者。对于一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把的通(tōng)信类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承(chéng)担“提(tí)速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中国移动本质(zhì)作为(wèi)通信基础设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的(de)建设投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也(yě)不需(xū)要面临(lín)追赶最新(xīn)技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不(bù)大，销售毛(máo)利率更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期(qī)的(de)结束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年(nián)是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年计划资(zī)本开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)20亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入(rù)下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收入(rù)“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云收(shōu)入(rù)规模(mó)实(shí)现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入(rù)国内业界第一阵(zhèn)营。

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