财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四(sì)个(gè)交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预(yù)期(qī)的提振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示(shì)，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽(qì)车消费的火热(rè)，提(tí)升消费信心(xīn)，也(yě)提振士气。国(guó)泰(tài)君安表(biǎo)示(shì)，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可(kě)能(néng)进(jìn)行(xíng)降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康(kāng)水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一(yī)些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需要看终(zhōng)端需求是(shì)否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实际(jì)上从去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这(zhè)一举措在(zài)一季度实际(jì)上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存基本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐(yán)价格(gé)走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在(zài)26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力(lì)电池(chí)产(chǎn)业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会(huì)长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动(dòng)力电池(chí)行(xíng)业(yè)仍然(rán)存(cún)在一些问没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩题，包(bāo)括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社(shè)不(bù)完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系(xì)列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出，此(cǐ)前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是，在锂电产没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩业链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片(piàn)粉等系列(liè)材料价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带动产业需求回(huí)暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐慌情绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市的(de)需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随着二(èr)三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集(jí)中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场预期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈(tán)判(pàn)上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推(tuī)进电池(chí)回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国(guó)内回收的(de)废旧电池(chí)的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包括宁德时(shí)代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑。从(cóng)原材料到(dào)电(diàn)池，再到(dào)下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供需(xū)变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处于高(gāo)位，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上(shàng)一(yī)轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同(tóng)环(huán)节的大量中(zhōng)小企业，尤其是最(zuì)近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的两个(gè)锂盐(yán)供(gōng)应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚(hòu)的血，使他们更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公(gōng)司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万(wàn)-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源(yuán)，让(ràng)这两家大企(qǐ)业(yè)更能容忍低价(jià)，并能(néng)在上游因降(jiàng)价减产时保持(chí)产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着(zhe)万亿新(xīn)能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个(gè)下(xià)游获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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