如果要论二季(jì)度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的一道(dào)“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高触(chù)及(jí)30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数已经率先创下(xià)了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的(de)涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投(tóu)资者(zhě)而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的(de)，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特在上月对(duì)日(rì)本市场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意(yì)愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到(dào)这(zhè)一(yī)全(quán)球第(dì)三大经济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐(lài)吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他(tā)人(rén)眼下正(zhèng)在看到(dào)的(de)，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据(jù)显示，外国投(tóu)资者目前(qián)已(yǐ)经连续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

<一里地等于多少米 一里地等于多少公里img src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创33年高位！除了股神青睐 日股爆(bào)发背(bèi)后还有哪些“秘诀(jué)”？">

　　根据交(jiāo)易所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一(yī)周内，海外交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的股票(piào)和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期(qī)以来，他就从未(wèi)见过(guò)外国投(tóu)资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似乎看到(dào)了日(rì)本股市作(zuò)为(wèi)避险地的“稳(wěn)定性”。日本股票给(gěi)人(ré一里地等于多少米 一里地等于多少公里n)的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本(běn)五大商社的增(zēng)持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投资(zī)者对(duì)投资日本(běn)产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越(yuè)来越(yuè)多平(píng)时(shí)不(bù)太关注日本市(shì)场的海外投(tóu)资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者(zhě)在(zài)看到(dào)日(rì)本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买(mǎi)入又进一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在(zài)内华尔街(jiē)资本(běn)也(yě)已相继造访日本。这些海外资金有意复制巴(bā)菲特(tè)的(de)策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资(zī)产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五(wǔ)大(dà)商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际(jì)市场上分散(sàn)投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本股市(shì)对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对(duì)日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾(céng)经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下(xià)正(zhèng)经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理标准的提高，以及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多年的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公(gōng)司资产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指数(shù)成分股中这(zhè)一(yī)比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标(biāo)来看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为(wèi)了改变股价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成(chéng)本的前(qián)提下(xià)推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此(cǐ)相呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式(shì)会社推(tuī)出(chū)了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积极压(yā)缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内的日本龙头(tóu)企业在近期公布(bù)财(cái)报时(shí)，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分(fēn)析师(shī)预(yù)计，到今年(nián)5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投(tóu)资者的(de)共鸣(míng)，他(tā)们(men)开始(shǐ)看到这(zhè)方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市(shì)充满(mǎn)活力表现的最大(dà)单一原因。他们对提高股(gǔ)本回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日(rì)本央行目前依(y一里地等于多少米 一里地等于多少公里ī)然(rán)宽松(sōng)的货币(bì)政策和(hé)日本相对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍(réng)未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放(fàng)心地(dì)说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年上半(bàn)年(nián)还(hái)在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下依然处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心(xīn)购(gòu)买的(de)状态。

　　日本宏观经济的表现目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局(jú)表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计(jì)划(huà)和(hé)日(rì)本(běn)央(yāng)行持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作(zuò)与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第(dì)三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益(yì)于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日本股市(shì)今年的涨势(shì)或将(jiāng)延续下(xià)去(qù)，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估(gū)值(zhí)仍处于低(dī)位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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