随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到(dào)了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自己对市场的(de)看(kàn)法，基(jī)金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的(de)是，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在(zài)半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我(wǒ)们(men)的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球(qiú)半导体下(xià)行周期接近尾(wě非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么i)声，经历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保诚基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季(jì)度(dù)指数仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整(zhěng)了一部(bù)分(fēn)科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公(gōng)司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我们持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前(qián)行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季(jì)度减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以在热点不断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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