随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自(zì)己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度(dù)提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去(qù)几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多(duō)地关注(zhù)利好，对(duì)于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的(de)应(yīng)激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的(de)股票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来(lái)，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势(shì)。本基(jī)金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益(yì)率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非(fēi)常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司(sī)和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资(z苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义ī)目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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