昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美(měi)股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党(dǎng)人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀(zhàng)造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高(gāo)的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来(lái)前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度经济预测的(de)准确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(l第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发ì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的(de)利率路径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较大(dà)跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的(de)跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东(dōng)地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后利润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后(hòu)市(shì)关(guān)注(zhù)在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是(shì)供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相(xiāng)对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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