在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样(yàng)”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(niá为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹n)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千(qiān)万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收(shōu)益(yì)率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应(yīng)求的(de)情况，就会推高二级(jí)市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢(yì)价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也(yě)就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后(hòu)经济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三(sān)是今年东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方式提振股价(jià)，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资(zī)日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可(kě)能(néng)会(huì)涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不高等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，净(jìng)流入(rù)资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资(zī)金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流(liú)入资金最多的(de)是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华(huá)安基(jī)金指数与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热(rè)门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互(hù)联网和传媒等行业。

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