一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经(娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星jīng)历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这(zhè)一数(shù)据更代表(biǎo)了娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近(jìn)五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者(zhě)入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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