用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比(bǐ)增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌(diē)前，用(yòng)友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发(fā)布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利(lì)fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式ight: 24px;'>fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前(qián)十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量至少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价大(dà)跌(diē)。

　　云(yún)服务(wù)转型第二阶(jiē)段道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入(rù)来源并(bìng)继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场(chǎng)份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显示(shì)，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络(luò)股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不(bù)一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还(hái)是有很大(dà)的(de)提升空(kōng)间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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