财(cái)联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金(jīn)做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决(jué)定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据(jù)存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和(hé)罚款支(zhī)出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由一(yī)笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zhe)收购资(zī)产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的(de)实际(jì)价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示(shì)，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银(yín)集(jí)团的(de)董事(shì)会，同时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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