“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农(nóng)就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾(céng)涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两(liǎng)日(rì)集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期的(de)19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人(rén)数减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业中(zhōng)非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与(yǔ)制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业报(bào)告也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空(kōng)缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预(yù)期(qī)，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预(yù)期(qī)，工资对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市(shì)场(chǎng)状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务(wù)上(shàng)限问题落(luò)地，美债收(shōu)益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克+不(bù)太可能在(zài)会议(yì)上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价(jià)可能会在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议(yì)之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格在六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表(biǎo)示(shì)，除非向基辅提(tí)供加(jiā)入北约的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北约(yuē)的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当(dāng)地时(shí)间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一些北约成员(yuán)国也不(bù)希望乌克兰迅速(sù)成为北约成豫n是河南哪里的车牌员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了(le)可能(néng)出(chū)现的美国有史以来首(shǒu)次(cì)违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加息的预期推(tuī)动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至(zhì)一(yī)周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的(de)数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等待(dài)新一轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价(jià)格(gé)回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维持宽幅(豫n是河南哪里的车牌fú)振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整个(gè)5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生(shēng)意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天(tiān)然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一(yī)传(chuán)闻(wén)息息(xī)相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然(rán)橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国(guó)际(jì)政(zhèng)治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很(hěn)高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也(yě)只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对(duì)天然橡胶整体的(de)供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是(shì)交(jiāo)割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于整个事件的进程会非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来(lái)，然而天胶(jiāo)下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期货(huò)能(néng)化(huà)分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的(de)增产期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区(qū)也(yě)全(quán)面开割，目前主要(yào)产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条件(jiàn)已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是(shì)由于目(mù)前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性(xìng)的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价(jià)格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后(hòu)市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华(huá)钎(qiān)认为(wèi)，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处于(yú)供需两弱(ruò)的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧(qí)较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来(lái)看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还是不错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车(chē)行业来看(kàn)，由(yóu)于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货(huò)库存持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多(duō)导(dǎo)致(zhì)的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目(mù)前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势(shì)，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一(yī)方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限问题(tí)等。看(kàn)向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市场没有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端(duān)仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢(màn)，预计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观点(diǎn)仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响(xiǎng)的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来(lái)看(kàn)，外需受海外经济衰退和汽(qì)车(chē)半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外(wài)需走弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交(jiāo)易(yì)预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激有效(xiào)的去(qù)库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的意(yì)愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有删减）

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