根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而(ér)旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管机构(gòu)未来将(jiāng)对(duì)资产超(chāo)过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而，报(bào)告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往(wǎng)往是(shì)由企业客(kè)户(hù)持有的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社(shè)交媒(méi)体和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些(xiē)风险也(yě)可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储(chǔ)备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备，能源部(bù)仍然(rán)致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美(měi)国纳税(shuì)人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美(měi)国经济(jì)和(hé)安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去(qù)年通(tōng)过政(zhèng)府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国(guó)内三大油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂(zhī)价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱(ruò)表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观(guān)，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆油整体(tǐ)一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库(kù)的加持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此(cǐ)次油(yóu)脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库存(cún)环比可能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五(wǔ)到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比减幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库(kù)存水平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债(zhài)务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续(xù)性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入(rù)增(zēng)库(kù)周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的(de)基础(chǔ)上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下(xià)，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个月马(mǎ)棕(zōng)产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕5月全月的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)带(dài)来显(xiǎn)著的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初以来(lái)早(zǎo)就已经(jīng)进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高(jié)至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开(kāi)启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及(jí)价(jià)格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关(guān)注的是，宏(hóng)观风(fēng)险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏(hóng)观(guān)风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称。

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