大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两(liǎng)个(gè)大(dà)局(jú)，更好统筹疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前(qián)我国经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)2.7个百分点，低(dī)于临界点，制(zhì)造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒下的银(yín)行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历(lì)史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍(ài)执(zhí)法(fǎ)机(jī)构的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据(jù)俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官(guān)邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的(de)五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险不断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频(pín)发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性(xìng)方向。行业重点关注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短期驱(qū)动(dòng)逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的(de)回归(guī)。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数大(dà)多(duō)震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化和(hé)国(guó)内(nèi)政策驱动的数(shù)字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后一次(cì)加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新(xīn)兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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