金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地(dì)与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步(bù)做好境外(wài)机构投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其(qí)正式(shì)发(fā)布后也可供境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资(zī)者需要申请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清(电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahqīng)算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者达(dá)成的(de)交易在(zài)经过上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内(nèi)参与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人民币收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)，补(bǔ)偿金(jīn)等(děng)不(bù)经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧差(chà)后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不(bù)超(chāo)过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)（即上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)进入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务(wù)模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初(chū)期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑(duì)换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)报告(gào)“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投(tóu)资(zī)者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的(de)业务规则等文(wén)件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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