周一的(de)股(gǔ)市震荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上(shbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译àng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红(hóng)，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然(rán)有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市(shì)场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会(huì)继续受到了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出(chū)现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译央企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑(jí)仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日(rì)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价净(jìng)流(liú)出(chū)的(de)证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算备(bèi)付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济(jì)温和复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超(chāo)预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量(liàng)补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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