周一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买入的(de)“抄(chāo)底资(zī)金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资(zī)价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位(wèi)，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期(qī)配置(zhì)价(jià)值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均(jūn)价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入(rù)资金居前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计(jì)复苏(sū)仍(阳光女孩用英语怎么写啊怎么读，阳光女孩用英语怎么写啊翻译réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资的(de)部分底层(céng)逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的(de)严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大金融(róng)当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单(dān)日净流出资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益(yì)于(yú)“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势(shì)确(què)立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交(jiāo)投(tóu)活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引入，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行(xíng)业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将促(cù)进(jìn)电(diàn)力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或有(yǒu)望(wàng)出台。

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