4月以来，棉纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国(guó)内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修复，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉(miánwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存(cún)低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺(fǎng)企(qǐ)对高价棉花(huā)的接(jiē)受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了(le)不利影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种(zhǒng)植面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉(mián)苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环(huán)比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升(shēng)。

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