5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出(chū)年内收市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对(duì)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地(dì)互联网以及新经济(jì)领域(yù)上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些声词有哪些对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能(néng)调(diào)动(dòng)市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了(le)中美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望(wàng)上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确(què)定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后看(kàn)随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联(lián)储暂停(tíng)加息(xī)虽在(zài)节奏上较难(nán)判(pàn)断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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