编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调(diào)仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科(kē)技成为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与(yǔ)上季(jì)持平稳(wěn)居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在(zài)上一(yī)季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去(qù)上周率(lǜ)先交卷(juǎn)主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施成(chéng)外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作(zuò)新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的(de)公司，主要产品是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯(féng)明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和(hé)一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造(zào)产业链(liàn)布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好的(de)是游戏(xì)股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投资(zī)，同时也谈到(dào)了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城(chéng)能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看(kàn)到其(qí)偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中(隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体zhōng)国企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状(zhuàng)元，目(mù)前(qián)其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从今年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回(huí)报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半(bàn)数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国(guó)海油和中国(guó)移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔(bá)为(wèi)第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智慧智联、信息技(jì)术(shù)等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了(le)软(ruǎn)件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金(jīn)全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会，在策略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然全(quán)部(bù)超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的(de)汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制(zhì)造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其(qí)占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回(huí)升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少(shǎo)数同时管理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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