分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的产品体(tǐ)系(xì)结(jié)构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金的(de)基金管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审慎的(de)要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部(bù)分追求高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数(shù)量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货(huò)币(bì)市场基金是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人(rén)数(shù)较多、与(yǔ)其他金融机(jī)构或者金融产品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融体系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市(shì)场基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入(rù)评(píng)估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任(rèn)一条件(jiàn)的(de)，基金管理人应当在10个工作日内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交易(yì)日(rì)超过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符合(hé)重要(yào)货币市场基金特征的其(qí)他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年一季度(dù)末，市(shì)场上共(gòng)有天弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)、易方达易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需(xū)要增(zēng)强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资管机构的风险管理(lǐ)能(néng)力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险相(xiāng)匹(pǐ)配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落(luò)地，回(huí)归(guī)本(běn)源的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管(guǎn)理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理(lǐ)念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机(jī)应(yīng)对等方面的能力(lì)水(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过shuǐ)平(píng)与重要货币市(shì)场基金管(guǎn)理规(guī)模相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级(jí)管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或(huò)者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投资于(yú)具有基金托管人资格的同一商业银行发(fā)行的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资(zī)产的(de)规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投资(zī)组(zǔ)合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请(qǐng)，避免出现接受单一投资者(zhě)申购(gòu)申请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情(qíng)况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管人每(měi)月(yuè)从(cóng)重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分货币市(shì)场基(jī)金规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可(kě)能会对(duì)金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机(jī)制，还是(shì)从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都是为了更高流动(dòng)性(xìng)考虑(lǜ)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步(bù)提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案(àn)。风险(xiǎn)应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过jī)金(jīn)发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证监(jiān)会牵头相关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基金(jīn)管理人及相关市场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行规(guī)定》的(de)实(shí)施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可(kě)能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定(dìng)影响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此外(wài)，新(xīn)规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规模(mó)较小的产品退出市场，投(tóu)资者需(xū)要注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保(bǎo)护(hù)低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的货币规(guī)模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件(jiàn)，或(huò)将对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货币市场基金的资产(chǎn)安全(quán)要(yào)求(qiú)，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规(guī)范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安全化(huà)程度将(jiāng)有(yǒu)提升(shēng)，未来是否在(zài)公布的重点货币基金(jīn)名(míng)录内，可能(néng)是(shì)投资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求。

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