昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美(měi)联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属(shǔ)全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在(zài)美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年(nián)龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的(de)支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明(míng)显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延(yán)续了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度(dù)对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗过(guò)，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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