当(dāng)前，市(shì)场(chǎng)投资者(zhě)正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和国会其他几(jǐ)位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦(mài)卡锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国财政部(bù)次日启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规措施只能帮助(zhù)财政部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可(kě)能期(qī)限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明(míng)年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行(xíng)“在纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的(de)缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合(hé)众银行也(yě)位于(yú)加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来(lái)可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存(cún)款规模很(hěn)高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少(shǎo)更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社(shè)交媒体和(hé)实(shí)时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税(shuì)人(rén)带来最大价(jià)值(zhí)并(bìng)保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必(bì)要的(de)维护(hù)——这些也(yě)是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过政府拨款法案取消了国会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶(tǒng)从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府制定(dìng)的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前(qián)低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不断变(biàn)化(huà)，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗团预测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且认为节后油(yóu)脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公(gōng)布的数据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(yuè)马棕(zōng)库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是(shì)历(lì)史极(jí)低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因马来种(zhǒng)植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随(suí)后(hòu)是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当(dāng)月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提(tí)高联(lián)邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限(xiàn)到期、短(duǎn)期较差经(jīng)济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈(lǘ)油产(chǎn)地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观(guān)和(hé)基本面的(de)压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们(men)预期油脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需(xū)求(qiú)不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进(jìn)入增库周期(qī)，在业(yè)内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，进入(rù)增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看(kàn)，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国(guó)高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了(le)棕榈油(yóu)的连续(xù)去(qù)库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可(kě)能还(hái)会(huì)更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西(xī)亚带来(lái)显著的累(lèi)库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的(de)节奏但(dàn)不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么(me)油(yóu)脂(zhī)单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累(lèi)库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经(jīng)比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存(cún)季节(jié)性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一(yī)步反(fǎn)弹(dàn)，美(měi)豆新(xīn)作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地(dì)累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观(guān)风(fēng)险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建(jiàn)议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做扩。

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