美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区银(yín)行大跌(diē)

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行发布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)火上浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第(dì)一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭潮归咎于(yú)行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心(xīn)银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在(zài)“市场(chǎng)操(cāo)纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方(fāng)面也表示将监(jiān)控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者(zhě)仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区(qū)银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他(tā)们(men)在(zài)银行或(huò)其他(tā)金融(róng)机(jī)构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可(kě)能并非(fēi)美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工(gōng)厂遭(zāo)无人机(jī)袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发了火灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了(le)该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人机(jī)袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关(guān)键利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面，美(měi)联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成(chéng)影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高(gāo)健告诉(sù)期货日(rì)报(bào)记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是(shì)与美国银行(xíng)危(wēi)机事(shì)件有关(guān)。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题是(shì)另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层(céng)面(miàn)的不确定性较大(dà)，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋(qū)势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难以获得动孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温(wēn)，经济(jì)面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的参(cān)考性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进(jìn)入(rù)夏(xià)季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进(jìn孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好)入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级(jí)别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多(duō)少也尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进入一段时(shí)间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走势(shì)偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问(wèn)题依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西(xī)东(dōng)油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀(xī)释(shì)沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事(shì)件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估(gū)值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存(cún)持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需(xū)关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时(shí)，全(quán)球汽(qì)油裂(liè)解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一(yī)个向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置开工较(jiào)为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油(yóu)需求不(bù)及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善(shàn)预(yù)期的前提(tí)下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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