在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资(zī)领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离时，只做多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者(zhě)的谨慎态度(dù)与基(jī)于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续(xù)抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格(gé)描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句不(bù)敏(mǐn)感的(de)量化投(tóu)资(zī)者，他们(men)别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持(chí)续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛(pāo)售可能(néng)会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数(shù)据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措(cuò)施，最终可能(néng)会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句(gè)最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí描写瘦西湖春天的诗句，扬州瘦西湖美景佳句)到(dào)真正的经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通(tōng)常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从(cóng)第三季度开始。

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