昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对强烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而(ér)且(qiě)规模化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻(dòng)品(pǐn)的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗旺季(jì)，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期下降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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