昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能(néng)不必(bì)让利(lì)率升(shēng)到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(y进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句ì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限(xiàn)事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观(guān)点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政(zhèng)策立场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应(yīng)滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未(wèi)来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能(néng)实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易(yì)手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他(tā)说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火(huǒ)，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价(jià)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的(de)背景下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本(běn)线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的(de)扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何(hé)时(shí)能够起(qǐ)来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期(qī)博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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