关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步提(tí)高(gāo)利(lì)率以给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个月采取的激进政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还不清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通往2％的(de)道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下滑(huá)的(de)情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者(zhě)中鹰派官员的(de)代表(biǎo)人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项(xiàng)准备工作进展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年(nián)5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务(wù)的(de)清算会员或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投资者为符合人民银行要求并(bìng)完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的(de)境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中(zhōng)心开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)的(de)清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一度上涨近(jìn)15％。上交所(suǒ)发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称公司(sī)）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累(l毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗èi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进(jìn)行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国(guó)际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗开(kāi)盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市(shì)企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆(bào)，交通运输(shū)部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑(chēng)油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由(yóu)此推(tuī)算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西(xī)亚(yà)国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基(jī)本(běn)面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二(èr)大(dà)棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增(zēng)加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个(gè)月减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内(nèi)出口政策(cè)限制导(dǎo)致的棕榈(lǘ)油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允(yǔn)许更(gèng)多的(de)棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保(bǎo)持谨(jǐn)慎态(tài)度(dù)。中国和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产(chǎn)地让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累(lèi)库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明(míng)显利多(duō)因(yīn)素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的年度(dù)时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联(lián)储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行业的任(rèn)何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市(shì)场(chǎng)的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油(毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗yóu)脂的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不(bù)会因(yīn)为原(yuán)油(yóu)及宏观(guān)市(shì)场的(de)波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观因(yīn)素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格波动仍(réng)然将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用。

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